临时加一篇最近行情的交易思考,本来打算放这篇讲的美元信用受冲击问题放在后面文章再去说。
我们在去做基本面分析的时候,一般会有两种思路,预判驱动提前押注,识别驱动显著性事后跟随。
(资料图片)
所谓预判驱动提前押注,就是根据眼下的线索,推演出接下来可能会发生什么明显影响资产的事或逻辑,然后在其尚未发生的时候左侧去押注。
以宏观为例,通胀的各类领先指标都在指向美国的通胀在快速下行,那么这次通胀数据低于预期的概率更大,所以通胀数据即将公布之前去做多黄金;以行业为例,竣工需求可能比市场预期的要好很多,玻璃的去库可能会持续超预期,所以在玻璃刚开始去库的时候就做多玻璃。
这种思路的难点在于需要做到超出市场绝大部分人的分析水平,不然没啥确定性,行业驱动研究可能还行,可以通过行业人脉经营、行业数据深度挖掘建立起来博弈优势。
宏观研究就很麻烦,大部分时候指望去领先于市场做出某些精准的宏观驱动预测,我感觉是十分困难的,确定性非常低。除非上面有人,不然基于的都是公开的数据做出的判断,不仅很难获取超额收益,还很容易成为反指。
比如,美国几月份会衰退?到底是硬着陆、软衰退还是不着陆?1月份大家觉得美国会软着陆,2月份觉得不着陆,3月份觉得硬着陆,现在市场主流预期又开始往软着陆的方向去了。
我感觉,这种预测对交易的指导意义不大,确定性太低了,这个世界上最懂联储货币政策以及美国经济的应该是联储他自己吧,今年在本次FOMC之前鲍威尔讲话对于利率路径的指引基本都是反指,这次会后市场也没买单联储还有两次加息的态度。
对于我们做杠杆交易的来说,确定性要比赔率更重要,确定性越高,意味着仓位能放的越大,低确定性高赔率的机会,是没法下重仓的,只能当个彩票买。
宏观研究与其去做这种精准预测,我感觉倒不如去采取第二种思路,识别驱动的显著性,事后追随更合适;宏观驱动的好处在于,很多时候价格不会两天就给你Price in了,延续性超强。
比如20年5月份,无限QE已经是个人尽皆知的驱动,去追涨铜仍然来得及;22年12月份已经明确了reopen再去追涨中国资产也没问题。
这两种思路其实对个人的主观研究水平要求很高,本质上是在寻找市场的Alpha收益。
孙子兵法里有句话,叫求之于势,不责于人。寻求预判驱动or识别驱动显著性的方法,其实就属于“责于人”。
实际上,我们还可以“求之于势”,来为我们观点的确定性进行加成;我们平常说的周期,就可以作为这个势来用。
具体来看,我们先预设确定性的周期规律A,然后观察事实B,在B出现后,利用预设的确定性规律A,推导出之后C的出现,并押注之。
比如:
确定性规律A:联储货币政策周期总是循环往复,有加息就会有降息;
事实B:现在开始加息了;
推演C:未来一定会降息;
再比如:
确定性规律A:经济周期总是循环往复,繁荣-衰退-萧条-复苏,不断更替;
事实B:现在经济一片萧条;
推演C:未来一定会有复苏和繁荣;
交易这种机会的好处是在于,因为预设了一个确定性的规律-周期,如果相信周期的存在,那么逻辑的确定性自然极高。(不信周期,那就没辙了)
确定性,关系着仓位。
这种做法缺点是择时,加息过后确实一定会降息,但如果去年3月联储刚开始加息就去在黄金上交易降息,那过程会很煎熬。
萧条之后一定会有复苏和繁荣,但如果看到中国去年底的萧条立马就去在A股上做繁荣,现在恐怕也不好过。
如果不加杠杆,且资金来源没有约束,那对择时的要求就无所谓了,只“求之于势即可”,完全可以在周期底部定投某类资产,只要相信周期客观存在,且逆着人性坚持定投完整个周期,大概率是能赚钱的,比如现在的A股。
如果要加杠杆,想收益更大,那还得“责于人”,得想办法解决这个择时的问题,得选择一个好的事实B,保证在事实B出现后,在有限的时间尺度内,有限的价格波动内,大概率会发生C,这样才好制定交易策略。
对黄金来说,最理想的事实B肯定是联储承认是最后一次加息了,但以联储这次压通胀的决心来看,除非是通胀已经接近2了,不然他是不会轻易去承认加息暂停就是加息结束的。
退而求其次的话,在利率很高的时候出现加息暂停,我感觉也是一个还不错的事实B。
选择加息暂停这一驱动作为事实B,既包含了我的预判,也包含了我对其显著性的识别。
先看历史经验,过去四十年来的多轮政策周期里,加息结束到降息都不会太远,中位数时间是在3-4个月左右,这次加的这么急,加的这么高,全球协同这么强,历史经验确定性应该更高才对吧。
看这次周期,跟以往比确实有一些例外,通胀的各种预测,在3个月尺度上都还在3附近,不出危机联储大概率会坚持不降息,甚至可能会再加个1-2次。尤其是年底可能还有因为基数效应下降带来的核心通胀反弹风险。
不过当前利率已经进入到限制性区域,即便这个暂停后面还有加息,只要不是通胀持续大幅走高,离利率终点也不会太远。
站在半年的尺度上,明年初cpi接近2,即便那个时候核心通胀还较高,联储开始嘴软的确定性都会高很多, 鲍威尔在FOMC之后的讲话里也说了,通胀只要下来即便没有到2%,也不妨碍小幅度下调政策利率以调整短端的实际利率水平。
尤其是失业率似乎也呈现出可能见底的情况下,在美国失业率见底的时候去多黄金,除了79年,基本都能赚钱。
而如我们前一篇文章提及的,黄金关键价位的突破一般对应着联储货币政策端的显著变动,如果届时联储放风确认货币政策即将考虑转向的话,黄金应该就能突破历史新高。
当然,如果在此之前再来一轮危机的话,那就不需要等半年多的时间了,而历史经验,加息结束到降息之间是最容易出黑天鹅的时候。
所以,在加息暂停后的两三个月内,找机会买贵金属,去押注之后半年内降息预期的兑现,目前看仍然是一个较为确定性的方向。
有了确定性的方向,我们来去看点位。
技术分析上的支撑阻力位有多种度量方法,有些人用均线,有些人用横向或者斜向切线,有些人用黄金分割。
每种都有点效,但每种又都有局限性,原则上点位是资金博弈出来的,是资金打出来的共识,越多人认可的点位,有效性最高,显然,这些不同度量方法共振的地方,认可的人最多,效果会最好。
1960这个位置,就是一个典型的横向切线、斜向切线和黄金分割共振的点位,有一定可能就是本轮黄金调整的低点。
往下看,1820那个位置,是2月份市场开始预期美国经济软着陆甚至不着陆的时候,发生了银行业危机后,经济的脆弱性要比那个时候高也有一定市场共识,我感觉这也是为何即便联储相较3月全面上调了经济预期和政策利率预期,但市场的利率路径没怎么跟的原因。
这个位置我倾向于有较大概率是本轮黄金调整低点。
再往下看1620那个位置,那个位置对应着通胀持续走高,连续多次75bp加息压通胀的环境,除非接下来不仅是核心通胀居高不下联储迟迟不愿降息,还得是整体通胀再度大幅持续上扬,导致联储需要继续大幅加息,否则触及的概率会是极小。
做个模糊估计的话,这笔左侧布局的做多交易,1960有0.3的概率是调整低点,1820是0.6,1620是0.9。
目标价位用区间突破去测量的话,20年8月份以来快3年的震荡中枢,突破之后走一个1倍以上延申是正常的,那也得是2300以上了。
这样,胜率,赔率都有了,可以据此制定交易策略了。
如果不想去思考这些复杂的东西,只做右侧交易的话,也简单,高利率容易出事,加息停止到降息之间容易出事,现在处于两个历史经验buff叠加的状态,那么之后只要有危机苗头出现,别管危机是否能兑现,都将其当作是一个显著性驱动来交易,大不了跌回来止损就是了。
(文章来源:混沌天成期货)
标签:
临时加一篇最近行情的交易思考,本来打算放这篇讲的美元信用受冲击问题
大家好,小乐来为大家解答以上的问题。qq电脑端和手机端怎么同步,qq手
媒体周日报道称,知情人士称透露,制药商阿斯利康正在起草剥离其中国业
1、不是。2、仙魔录65级就开始做。3、即使20级的妖魔道没完成都可以去
6月18日,国务委员兼外长秦刚在北京同美国国务卿布林肯举行会谈。秦刚
直播吧6月19日讯《太阳报》报道,某支英超球队的老板被指控在数年前强
1、小米数字系列中,最高支持55W快充的是小米11。2、小米11支持5W有线
前几天出门散步,和朋友追跑打逗的时候(怪我太皮),手不小心按在灌木
前不久,始终将用户放在心里的奇瑞,以“真诚与厚道”为约,用一场接地
1、失代偿期肝硬化40年能活多久不取决于多少年,主要取决于失代偿期肝
当前通讯!番禺区气象台发布暴雨黄色
【番禺区暴雨黄色预警】受顺德方向移近的雷雨云团影响,预计未来2小时
白凉粉是什么原料做的?白凉粉和吉利
白凉粉是什么原料做的?白凉粉是一种中国南方著名小吃,以植物凉粉胶等原料制成,产品具有品质嫩滑、晶莹透澈、清爽可口等特点,风味怡人,
收养关系解除的程序有哪些?诉讼解除
一、收养关系解除的程序是什么收养关系解除的程序分别是:1 协议解除,收养人、送 养人双方协商一致,解除收养关系,当事人到收养人所在地
保罗加盟?船记:会很有意思 但卡椒
直播吧6月19日讯 据名记Shams、Woj报道,消息人士透露,奇才将会将比
如何解除收养关系?收养有哪些类型?
一、受理解除收养关系登记申请的条件是什么受理解除收养关系登记申请的条件是:1 收养登记机关具有管辖权;2 收养人、送养人和被收养人共同
双方离婚孩子归谁抚养呢?子女抚养费
一、双方离婚孩子归谁抚养双方离婚孩子归谁抚养根据我国《民法典》的相关规定,夫妻双方离婚以后,如果孩子不满两周岁的,原则上由母亲直接
全球热消息:保罗太阳生涯场均15.1分
直播吧6月19日讯 据名记Shams报道,消息人士透露,奇才将比尔交易至太
广东高考预计25日放榜 同时公布各批
截至17日晚,评卷任务已完成近60%羊城晚报全媒体记者孙唯实习生邹茉18
静音降噪,向“炸街车”说不!崂山交
随着岛城中高考结束、气温持续升高,市民夜间游玩、兜风、骑行活动增加
ESPN给大交易评级:太阳仅D 奇才B-
直播吧6月19日讯 据名记Shams报道,消息人士透露,奇才将比尔交易至太
世界简讯:理想 L7 日销首超 1000
理想汽车CEO李想6月18日晚发文称:「昨天是第一次科技日,今天也是个历
乘联会崔东树:新能源汽车产业集中化
乘联会秘书长崔东树发文称,世界汽车将进一步向电动化方向发展,新能源
第十三届中国国际商标品牌节在莞举办
文 羊城晚报全媒体记者李洪宝图 羊城晚报全媒体记者王俊伟第十三届中国
福特汽车董事长:美国在电动汽车领域
今年2月,福特宣布计划投资35亿美元(IT之家备注:当前约249 55亿元人
全球热资讯!深圳:抢抓新能源汽车产
2023粤港澳大湾区车展在深圳举办,近千款车型集中亮相文 羊城晚报全媒
世界观速讯丨广州市增城区气象台发布
【增城区正果镇暴雨黄色预警】受加强的雷雨云团影响,预计未来1小时正
今热点:甚至没包含一个首轮签!你认
直播吧6月19日讯 据名记Shams报道,消息人士透露,奇才将比尔交易至太
环球最资讯丨经济日报金观平:确保就
要立足当下,抢抓关键期,稳存量、扩增量、提质量,全力确保就业形势总
热记:比尔也很乐意加盟热火 他没有
直播吧6月19日讯 据名记Shams报道,消息人士透露,奇才将比尔交易至太
大科学装置探索宇宙奥秘
江门中微子实验位于广东省江门开平市,是由中科院和广东省共同建设的大
主题教育进行时|广州市委巡回指导组
主题教育开展以来,市委巡回指导组切实增强做好督促指导工作的思想自觉
环球实时:生物高分子 第4卷_关于生
生物高分子第4卷,关于生物高分子第4卷介绍这个很多人还不知道,我们一
头条:专项计划定向培养中小学教师
专项计划定向培养中小学教师,主流媒体,山西门户。山西新闻网是经国务院
全球速看:生物高分子 第3a卷_关于
生物高分子第3a卷,关于生物高分子第3a卷介绍这个很多人还不知道,我们
全球滚动:“因公益钢琴聚在一起,我
不久前,一名建筑工人在深圳街头即兴弹奏钢琴的视频走红网络。街头为何