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金观平：长短兼顾稳定资本市场运行 最资讯
发布时间：2026-11-11 06:13:46 文章来源：经济日报
开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，降低股票回购增持再贷款


(相关资料图)

开展第三批证券、基金、保险公司互换便利操作，降低股票回购增持再贷款利率，调整护盘式回购规则，进一步优化融资保证金比例等指标……金融管理部门近期打出政策“组合拳”，着力稳定资本市场、提振投资者信心。在A股市场出现较大调整的关键时刻，及时推出这套长短兼顾、多端协同的举措，既以流动性补给做好短期托底，又着眼市场长远完善制度框架，清晰传递出金融管理部门健全市场内生稳定机制、守护资本市场稳健运行的信号。

市场稳不稳，首先看资金活水足不足。自2024年两项支持资本市场的货币政策工具推出以来，前两批互换便利操作规模达1050亿元，申请回购增持贷款额度上限累计约4400亿元，有效盘活存量资金，引来了增量资金。本次政策再加力，启动第三批互换便利并扩容机构和额度，同时将回购增持再贷款转为长期制度性安排，把利率下调至1%，有助于稳定市场预期，撬动更多上市公司与机构资金增持入市。

上市公司是市场之基，股份回购是企业向市场传递发展信心、进行市值管理的重要方式。伴随回购制度不断完善，近年来沪深两市多项回购指标创出新高。本次优化护盘式回购规则，新增股价“破发”启动条件，放宽交易申报限制，压实新股上市3年内企业、超募资金公司的维稳责任，探索设立回购专项基金，推动上市公司稳价护盘由被动应对转为主动担当，激活市场内生稳定力量。

完善逆周期调节机制，则是提升市场韧性的关键。今年初，为减缓杠杆风险顺周期积累，沪深北交易所将融资保证金比例由80%提高至100%，牢牢守住风险防控底线。当前杠杆水平趋于稳健，监管部门统筹优化两融风控指标，在风险可控前提下适度释放融资空间，将进一步提升市场流动性，促进市场活跃度与风险可控性动态平衡。

稳市场、强信心，政策协同是保障，制度长效是根本。本轮政策贯通资金供给、上市公司治理、交易机制优化三大环节，统筹资金端、企业端、交易端协同施策，构建起多方联动、有机衔接的政策框架。但要充分释放政策效能，仍离不开各类主体同向发力、共护市场生态：金融机构要严守风控底线，合规用好用足政策工具开展投资；上市公司应立足自身基本面，积极用好回购工具，真实传递自身价值；投资者需理性研判，客观看待市场波动，合理安排资金投资。

资本市场有其自身运行规律，短期波动在所难免，政策发力的目标也并非抹平波动，而是筑牢市场“稳”的根基、凝聚“稳”的共识。应看到，我国经济长期向好的基本面没有改变，产业升级、科技创新、内需修复稳步推进，这正是资本市场行稳致远的坚实底气。今年前三季度，A股上市公司合计实现净利润持续增长。随着各项政策落地见效，市场预期有望迎来修复，资本市场稳健运行基础将不断巩固，进而更好赋能实体经济，为经济高质量发展提供有力支撑。（本文来源：经济日报 作者：金观平）

(责任编辑：冯虎)

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